国泰波动率君安：新重疾靴子落地，利好开门红超预期

本文源自 微信大众号“欣琦看金融”，作者：刘欣琦、谢雨晟。

本陈述导读：

新重疾界说及新重疾表落地促进职业回归保证，有利于职业长时间健康发展；短期新老重疾界说切换恰逢开门红，估计新单增加推进NBV增速超预期，坚持职业“增持”。

摘要

事情：2020年11月5日，我国稳妥职业协会、我国医生协会联合发布《严峻疾病稳妥的疾病界说运用标准修订版》（以下简称“新重疾界说”），我国精算师协会发布《我国人身稳妥业严峻疾病经历发生率表（2020）》（以下简称“新重疾表”），银保监会发布告诉稳妥公司自即日起不得再依据原有标准规划产品，且旧产品将于2021年1月31日中止出售。

点评：

新重疾界说及新重疾表首要三大要点：1）优化重疾界说规模，将原有25种重疾界说扩展至28种重度疾病和3种轻度疾病；2）树立重疾分级系统，初次引进轻度疾病界说，规则每种轻度疾病的累计稳妥金额别离不高于相应重度疾病稳妥金额的30%（征求意见稿为20%），将甲状腺癌依据疾病严峻程度进行分级（前期甲状腺癌确以为轻症）；3）重疾发生率表更契合被稳妥人特征，其间2007版新界说重疾发生率（用于旧产品预备金评价）中，首要年龄段发病率增高，而2020版新界说（用于新报备产品）中，发病率呈现显着下降。

新界说下疾病发生率下降，估计产品价值率整体坚持平稳：在新重疾界说及新重疾表下，因为前期甲状腺癌计入轻症，重疾发病率将呈现显着下降。依据测算，6病种/28病种下新推重疾险产品（2020版新界说）的发病率仅为旧产品（2007版新界说）发病率的90%/92%（男性）和81%/82%（女人）；粤港澳大湾区6病种/28病种的发病率别离为其他地区发病率的88%/87%（男性）和92%/92%（女人）。咱们估计发病率下降将给予稳妥公司更大的定价空间，依据咱们草根调研，当时再保没有调整新产品费率，估计直保公司对新产品的费率调整起伏有限，新事务价值率整体坚持平稳。

新老重疾界说切换恰逢开门红，估计产品多元化将推进重疾险新单超预期：监管清晰旧产品将于2021年1月31日停售，当时稳妥公司尚有三个月过渡期预备推出契合新界说的重疾险产品。考虑到部分上市险企已方案于12月发动开门红第二阶段重疾险产品的出售，估计开门红期间上市险企将统筹出售新老界说重疾险产品，产品品种愈加丰厚多元有利于满意更多客户的差异化需求，然后推进开门红新单增速超预期。

出资主张：新重疾界说及新发生率表落地促进稳妥公司回归保证，有利于职业长时间健康发展；短期新老界说切换恰逢开门红，估计新单增加推进NBV增速超预期，坚持职业“增持”评级。主张增持寿险转型收官在即，转型成效逐步闪现且提早发动开门红的我国安全(02318)，长端利率上升下EV修正弹性最大的新华稳妥(01336)，以及当时已完结开门红一阶段出售的我国太保(02601)。

危险提示：开门红不及预期；人力增加低于预期；利率超预期下行

（修改：赵锦彬）